图源：视觉中国

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近日，恒邦股份（002237.SZ）举办2022年度业绩说明会，针对部分投资者犀利提问称该公司年营收超500亿利润却“低的可怜”，该公司董事长张帆先是提供一组2023年一季报营收及净利润双增数据，接着强调，公司会继续发挥多金属回收的资源综合利用优势，提升效益。

业绩增幅有限，自有金矿产出将提升

本次业绩会上，一些投资者质疑恒邦股份营收数百亿，净利润与之相比却显得增幅不高、数额较低。面对投资者对利润提升的期待，恒邦股份强调会进一步提升效益。

2022年年报显示，恒邦股份营收约500.47亿元，比上年同期增长20.94%；归于上市公司股东净利润约4.99亿元，比上年同期增长9.74%。经营活动产生的现金流净额约15.64亿元，比上年同期增长230.30%。

恒邦股份2023年一季报显示，营收约166.49亿元，比上年同期增长46.19%；归于上市公司股东净利润约1.23亿元，比上年同期增长1.77%。经营活动产生的现金流约-4.80亿元，比上年同期减少326.30%。截至2023年3月31日，恒邦股份负债合计约114.78亿元。

去年，恒邦股份共完成黄金产量46.76吨，较上年同期增长18.08%；白银产量825.53吨，较上年同期增长 9.02%；电解铜产量 20.02 万吨，较上年同期增长2.77%;硫酸 135.23 万吨，较上年同期减少 1.63%。截止报告期末，恒邦股份及子公司已完成储量备案的查明金资源储量为150.38 吨。

此次业绩会上，有投资者询问恒邦股份资源储量虽与其他上市公司相当，但相较同行业公司自产金却产量极少，究竟是出于保护资源储量留待未来开采，抑或因公司钻探矿山成本偏高，无开采价值。针对该提问，张帆表示，公司正在投资建设的辽上金矿扩界、扩能采选建设工程项目建设规模90万吨/年，服务年限20年。项目建成达产后，预计年新增销售收入约5.35亿元，利润约2.38亿元，税金2245.9万元。

据张帆介绍，受2021年行业政策等因素影响，恒邦股份所辖矿区为响应和配合政府相关部门的安全检查停止基建。2022年，恒邦股份牟平腊子沟金矿已逐步恢复生产，产能利用率亦逐步恢复。

此外，恒邦股份所辖的辽上金矿、福禄地金矿、东邓格庄金矿处于扩能、整合申报阶段，东道口金矿、哈沟山金矿、上朱车金矿、八甲硫铁矿等处于待办理延续阶段。辽上金矿目前正按计划有序投入推进建设。“矿山停产导致公司自产金比例下降，未来随着公司牟平腊子沟金矿逐渐恢复生产，以及辽上金矿的投产，公司自有金矿的产出预计将有所提升。”张帆表示。

值得注意的是，恒邦股份在2022年年报中指出，江西铜业收购公司控制权时，承诺将以公司作为江铜黄金板块的发展平台，将江西铜业及其控股股东旗下优质的黄金资产注入公司，规范与公司存在的同业竞争，为公司的发展提供支持。

恒邦股份未来亦会借助控股股东的强大支持，加快优质黄金矿产资源的收购，拓宽资源控制渠道，增加黄金资源储量及自给原料比重，增强风险抵抗能力，增加企业经济效益。据了解，2019年3月，江西铜业29.76亿元收购恒邦股份29.99%股权，前者成为后者控股股东，江西省国资委成为恒邦股份实控人。

此次业绩会上，有投资者询问资产注入承诺何时进行。张帆透露，江西铜业在本次可转债发行的过程中，出具了关于解决同业竞争的说明，将在原定承诺期限内解决同业竞争问题，后续如有进展，将严格按照相关规定积极履行信息披露义务。

强调主营业务提高效益

恒邦股份主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务。近年来，恒邦股份在以黄金为主的贵金属冶炼及综合回收方面生产效率显著提高，夯实黄金冶炼这一主营业务的基础上，实现对金、银等贵金属和铜、铅、锌、铋、锑、碲、砷等有家元素的综合回收。

恒邦股份主要产品为黄金、白银、电解铜、铅、锌锭、硫酸、稀散金属(铋、锑、碲、砷、硒)等，其中以黄金和白银为主的贵金属是该公司主要产品。其利润主要来源于黄金矿山和贵金属冶炼。

据了解，恒邦股份较少动用自有矿山资源开发，冶炼用原材料主要依靠外购。冶炼业务是其核心盈利业务，黄金、白银是主要毛利构成。稀散金属是复杂金精矿的附属品，且毛利率较高，增加了该公司利润弹性。

在原材料采购过程中，购入常规金精矿的同时，恒邦股份亦丰富了复杂金精矿、含金银等伴生贵金属的有色金属精矿及物料的采购，利用资源综合回收优势扩大原材料供应来源，并一定程度上降低采购成本。该公司冶炼由其冶炼部门完成，金泥及阳极泥等中间产品再送经贵金属精炼部门精炼并完成黄金及白银的铸锭，最终产品黄金主要出售给上海黄金交易所完成销售。

恒邦股份围绕黄金冶炼及有色金属综合利用这一主线，已建3套火法冶金系统(包括富氧底吹熔炼造锍捕金+熔炼烟气骤冷收砷系统、富氧底吹熔炼+粉煤底吹直接还原系统、富氧侧吹熔炼系统)生产线，具备年产黄金50吨、白银1000吨、电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力，并可综合回收锑白、铋锭、碲锭、二氧化硒、金属砷等稀贵金属。

钛媒体APP注意到，2022年恒邦股份复杂金精矿多元素综合回收项目、含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目、牟平辽上金矿(扩界、扩能 )采选项目，关键手续均已获批。此外，高纯材料研发及产业化项目二期工程，亦于 2022 年 11月份建成试产，高纯砷、高纯锑、高纯碲等系列的新材料产品，将全面实现工业化量产。

针对业绩会上投资者对稀有高纯金属项目进展的关注，恒邦股份董事、财务总监陈祖志表示，公司已在富氧底吹熔炼系统突破骤冷干法收砷技术，将砷的无害化治理与产品化再利用融为一体，全力布局的高纯材料研发及产业化项目二期工程，于2022年11月份建成试产，高纯砷产品产量“正在爬坡”。

截至2023年6月29日收盘，恒邦股份每股报收于10.75元，每股微涨0.28%。此次业绩会上，针对投资者对股价低迷的质疑，张帆表示，公司股价受宏观经济、资本市场环境、产业上下游、行业政策等多重因素的影响，公司未来将继续在主营业务上提高效益，给投资者带来稳定的收益，从而给公司的股价带来更好的基本面支撑。(本文首发于钛媒体APP，作者|方璐)